卖空者是否越过了底线？

　　自7月29日以来，Bed-Bath&Beyond（BBBY）-Get-Bed-Bath&Beyone股份有限公司报告的股价已跃升逾310%。如果没有与商业相关的理由来证明这样的增长是合理的，我们可以将其归因于模因投资者造成的空头挤压。

　　在8月16日的交易日，Bed Bath&Beyond的股票波动太大，导致三次波动暂停。

　　上午股价上涨了近80%，随后失去了动力，收盘时“仅”上涨了30%。

　　卖空者一直在押注Bed-Bath&Beyond，因为该公司过去四个季度的业绩低于预期。这是由于影响其供应链、库存和现金优化以及成本结构的一系列问题造成的。

　　上一季度，Bed Bath&Beyond报告的现金和现金等价物为1.07亿美元。这些数字警告说，该公司可能开始难以偿还债务。

　　Bed Bath Beyond的当前资产负债比率为1.01，创历史新低。这表明，每还清1美元债务，公司只剩下1美分。

　　几周前，弗里曼资本（Freeman Capital）披露了对Bed Bath&Beyond的被动投资，占BBBY股票的6.21%。该公司正在推动债务重组，因为Bed Bath&Beyond持有近12亿美元的长期债务。

　　根据弗里曼的说法，Bed Bath&Beyond需要“进行互换，将当前的高级无担保债务换成面值明显较低的票据”，以减少负债并生存。

　　因此，一家像Bed Bath&Beyond这样的财务状况不佳的公司会吸引空头，这是可以理解的。但是，如果押注一家公司的股票流通量很小（约6945万股），已经有超过40%的卖空，而且Reddit的散户投资者也在关注该公司的股票，这不是太冒险了吗？

　　事实是，数月来，Bed Bath&Beyond一直是卖空者的一个舒适赌注。借贷费用一直很低（约1%），而且有大量股票可供借贷。

　　随着零售公司面临悲观的前景和亏损，卖空者确信Bed Bath&Beyond将崩溃。

　　他们当然没有指望“模因狂热”带来的反弹

　　S3 Partners提供的截至8月10日的数据表明，一些Bed Bath&Beyond卖空者在2022年的市值损失中下跌了6800万美元。从那时起，损失只增加了。

　　如上图所示，许多卖空者不得不通过支付比以前高出50%的借款费用来弥补头寸。

　　BBBY反弹还会继续吗？

　　Bed Bath&Beyond是模因股票的典范，因为它挑战了标准股票交易背后的逻辑。优步在BBBY的波动是由社交媒体趋势推动的，而不是公司业务的任何改善。

　　期权链未平仓权益-未平仓期权合约的数量-是当前看涨Bed Bath&Beyond股票的一个有趣指标。它衡量已创建但尚未关闭的期权合同的价值。

　　最近的历史表明，8月5日周五，当该公司股价达到每股8.16美元时，无息看涨期权约为37100美元，导致BBBY股价在下周一上涨近40%。

　　一周后，即8月12日星期五，货币合约中的未平仓期权增至约62800个。这几乎是我们在8月5日（上一个到期日）看到的两倍。BBBY股票本周收盘上涨18%。

　　展望未来，2023年1月到期的看涨期权的未平仓利率超过30.5万美元，履约价格在8美元至80美元之间。

　　GameStop主席兼维权投资者瑞安·科恩（Ryan Cohen）持有Bed Bath&Beyond股票约10%的股份，他还以每股60至80美元的行权价格购买了2023年1月到期的期权。最近，科恩透露，他仍持有看涨期权。

　　未平仓利率的大幅上升表明，Bed Bath&Beyond股票的反弹仍将持续一段时间。

　　因此，我们可以假设，Bed Bath&Beyond股票反弹尚未达到最大金融风险点，可能处于前三个阶段之一-乐观、兴奋和激动。