科技之家8月20日报道:6月中旬以来的股市反弹让一些投资者看涨了股市。道格·卡斯，TheStreet的专栏作家。真正的赚钱高手，可他不是其中之一。

　　“上个月股市上涨的速度和规模已经将市场推回到了令我担忧的估值水平，”他写道。

　　Kass说，标准普尔500指数上个月上涨了11%，“降低了股票的总体吸引力，给股票带来了更多负面结果的风险。”。

　　在8月8日的那一周，卡斯与传奇投资者莱昂·库珀曼进行了交谈。欧米茄顾问公司前首席执行官告诉Kass，虽然名义企业利润很高，但在考虑通货膨胀因素后，情况并非如此。

　　在截至7月的12个月中，消费者价格飙升了8.5%。

　　Cooperman认为标准普尔500指数的公允价值约为每股230美元预期收益的18倍。这将使该指数在4140点左右，较最近的4283点下跌3.3%。

　　衰退情景

　　“然而，如果我们明年陷入衰退，利润可能降至每股180美元，”卡斯说。“使用标准普尔500指数的20倍市盈率，收益率为3600。”

　　库珀曼表示，该指数1月份创下的4797点的纪录可能在几年内不会被打破。

　　卡斯认为市场过热了。“6月份的超卖市场在我们所看到的每一项指标上都变成了超买。空头仓位正被大举补仓，对资本回报的恐惧很快转变为对错失的恐惧。”空头仓是对股票下跌的押注。

　　卡斯说，最近股市上涨的主要原因是投资者认为美联储将很快从加息转向“软支点”。

　　卡斯说：“我们认为，市场参与者误解了美联储主席鲍威尔的意图。”。

　　“虽然我一直处于‘通胀峰值’阵营，但我认为通胀压力将比普遍预期的更为顽固……我预计美联储将继续保持鹰派，随着股市上涨，市场将再度脆弱。”

　　美国银行也持怀疑态度

　　卡斯并不是唯一一位对近期股市上涨持怀疑态度的专家。

　　美国银行的策略师在一篇评论中写道：“只有30%的牛市路标——在市场触底之前发生的事情——已经被触发，而在之前的市场触底时为80%。”。这“表明有可能再次回调。”

　　战略家们表示，“20法则是（自1935年以来）记录完美的一个标志。”在这一时期，消费者价格指数（CPI）的同比变化与市场的市盈率之和在市场底部总是低于20。

　　消费者价格上涨8.5%，加上标准普尔500指数最近的市盈率为21.6，总和为30.1。当然，这远远高于20的门槛。