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原标题:曾朵红:新能源处估值低位 未来行业成长空间确定,本文由第一财经发布,现在由科技之家小编2022年10月18日转载分享。
作者: 杜卿卿
[ 目前投资者对于行业扩张带来的“内卷”以及相应的格局变化还存在一定担忧。不过在东吴证券研究所联席所长、电新行业首席分析师曾朵红看来,新能源行业需求前景广阔,行业大幅扩产,同时也叠加技术的升级,龙头竞争优势依然会更加凸显,总体依然会往“头部玩家”集中,龙头企业的成长空间依然可观。 ]
[ 10月10日,新能源主题指数报收3176.84点,较7月峰值4429.54点,累计跌幅超过28%。 ]
节后两个交易日新能源板块先抑后扬。节后首个交易日(10月10日)新能源板块表现不佳,新能源主题指数(000941.CSI)报收3176.84点,较7月峰值4429.54点,累计跌幅超过28%。不过11日该指数有所反弹,单日上涨2.59%,报收3259.23点。
10月10日,动力电池龙头宁德时代(300750.SZ)股价跌破400元关口,报收392.86元/股,总市值降至9588亿。不过受益于三季报数据向好,11日公司股价高开高走,反弹5.97%,重回416元/股之上,总市值也重新站上1万亿元。
根据业绩预告,宁德时代前三季度归属上市公司股东净利润预计可达165亿~180亿元,同比增幅可达112.87%~132.22%。其中三季度盈利可达88亿~98亿元,同比增幅可达169.33% ~199.94%。
“市场跌到这个位置,反映了投资者的悲观预期。但是从估值角度,现在已经很便宜了。”东吴证券研究所联席所长、电新行业首席分析师曾朵红对第一财经表示,新能源领域无论是光伏、储能还是新能源汽车,基本面的增长都是明确的。她预计,新能源汽车销量未来3年年均复合增速可以达到35%~40%,“动力+储能”锂电的需求复合增速可达50%以上。
目前投资者对于行业扩张带来的“内卷”以及相应的格局变化还存在一定担忧。不过在她看来,新能源行业需求前景广阔,行业大幅扩产,同时也叠加技术的升级,龙头竞争优势依然会更加凸显,总体依然会往“头部玩家”集中,龙头企业的成长空间依然可观。
第一财经:今年8月以来新能源板块持续下跌,相关主题基金大幅回撤。你认为调整是否已经到位?目前市场最大的担忧是什么?
曾朵红:最近市场有些过度反应,现在的估值已经非常便宜。这背后是投资者的悲观预期。以新能源汽车而言,一方面担心来自需求端,担心宏观经济影响消费;另一方面担心来自供给端,产业层面基于中长期的乐观预期,持续扩张,加速“内卷”,投资者对行业格局变化有一定担忧。
不过,需求方面,我们认为本身还是很强劲的。国内月度销售数据,今年除了疫情影响的4月弱一点以外,其他一直都表现很不错,欧洲9月份数据也有所好转,可以看到电动化的大趋势是清晰的,而且还在加速。从渗透率来看,国内提升到25%以上,全球在15%以内,渗透率提升的空间还很大。我们预计,未来三年新能源汽车年复合需求增速可以达到35%~40%。
电池方面,预计动力电池复合增速会在45%~50%。储能方面,需求爆发是很明确的,未来几年预计将会是每年接近翻倍的增长。综合来看,我们预计“动力+储能”未来几年会有每年50%以上的复合增长。
至于市场担心的行业格局问题,预计最后会集中在“头部玩家”。因为需求增长是很清晰的,所以扩大产能、新增投资都是很正常的现象。不过,其中龙头公司的相对竞争优势和成本优势也是非常明显的。
第一财经:上市公司正在陆续披露三季报,你预计三季度新能源板块公司业绩表现如何?展望四季度是否可以看到清晰的增长机会?
曾朵红:新能源公司业绩其实都是非常亮眼的。环比来看,不同公司因为盈利能力的变化业绩增速会有差异,但普遍都能实现30%左右的增长,同比增速很多是翻倍以上增长的,普遍都是高增长的。
展望四季度,业绩会进一步向上提升。因为四季度是销售旺季,产品交付更加集中。展望明年,整体依然是比较乐观的。我们预计龙头公司普遍可以实现40%以上的增长,储能相关的有些龙头公司会有翻倍以上的增长。
第一财经:目前投资者对海外市场也存在担忧,你认为接下来是否会有进一步改善?
曾朵红:海外市场需要区分来看,欧洲和美国情况有所不同。
欧洲对光伏和储能的需求是加速的。因为能源紧张,能源成本上升,新能源的成本优势更加突出,再加上能源安全的考虑,光伏需求井喷,预计今年欧洲装机增速可达70%~80%。户用储能方面,因为成本此前偏高渗透率很低,去年刚开始具备一定的经济性,慢慢开始启动,今年投资会回报率大幅提升,户储需求大爆发,预计今年能够实现2倍以上的增长。
欧洲对新能源汽车的需求略低于预期。因为能源危机,以及对经济滞胀的担心,使得新能源汽车消费需求走弱,再加上供应链的问题,欧洲新能源车的需求在个别月份是下降的,9月开始有点恢复。总体来看,欧洲对新能源汽车今年整体可以有10%左右的增长,与年初30%的预期增速相比偏低。
对应到公司来看,储能板块今年会是“大爆发”的丰收年,订单好几倍地增长;光伏板块公司需求也有强支撑;新能源汽车则弱于预期。
美国情况有所不同。储能方面,需求一直很好,尽管能源价格没有明显上涨,今年上半年实现了1.5倍以上的增长,全年来看,尽管受到储能电池价格上涨的部分影响,总体预计还是会有50%以上,甚至近翻倍的增长。由于需求持续旺盛,预期明年增长依然会很高。
光伏方面,美国政策层面存在摇摆,光伏组件通关受到很大影响,供应端的问题明显,目前来看需求同比有一定程度的下降,但是储备的项目量又非常之大,所以后续的潜力也是很大的。
新能源汽车方面,美国市场预期乐观,目前也已经进入车型驱动的时代。不过由于抗通胀法案的出台,美国对本土企业保护比较明显,所以可能有一定影响。所以,相关锂电材料公司也在观望,等待细则出台后,来评估该怎么去做。但需要注意的是,此前相关企业也没有在美国市场有布局,即使未来限制严格,对相关企业而言,也只能是“不受益”,但也不会受损。
第一财经:新能源领域不仅吸引了大量产业资本,也吸引了大量二级市场资金。近期不少基金经理都明确表态,继续看好新能源并积极布局。基金再次“抱团”新能源,是否有足够的基本面支撑?有哪些风险需要注意?
曾朵红:中长期看机会确实是比较明显的。在全球范围内碳达峰、碳中和的背景下,新能源平价时代来临、新能源汽车平价和智能驾驶时代临近,行业未来5~10年的持续增长是清晰可见的。没有哪一个行业的长期成长空间和持续成长性,有这个行业这么明显。同时我们也看到在新能源领域中国企业的竞争优势突出,管理优秀,引领技术创新和产品迭代。
而估值确实已经跌到一个比较便宜的位置了,看明年PE(市盈率),储能30倍左右,光伏20倍或者十几倍,锂电也是20倍或者十几倍的,估值区间已经比历史低位还要低。投资通常是选好行业、好公司和合适的价格,从这几方面来看都具备吸引力,所以是具备基本面支撑的。
需要考虑的风险因素可能是,新能源行业高景气度持续了2年多,此前供不应求明显,盈利能力较好,吸引了各路资本的进入,产能的扩张比较猛,竞争未来可能会激烈一些,预计有技术优势和成本优势的企业份额会进一步提升,扩张的落后产能可能会被淘汰,总体预计会往“头部玩家”集中。
本文介绍至此已结束,感谢第一财经分享,关键字:新能源汽车,新能源,投资者
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