原标题：公募基金变局，本文由贝果财经发布，现在由科技之家小编2022年10月10日转载分享。

转自：中国经营网

本报记者 易妍君 广州报道

公募基金行业经过二十余年的发展，正迎来行业的“分水岭”。

近十年间（2012年年底至2022年7月末），从2.80万亿元到27万亿元，我国公募基金规模增长了8倍有余。自1998年成立以来，截至今年6月末，我国公募基金累计为持有人创造净利润5.36万亿元，累计分红4.07万亿元。

近年来，公募基金行业所肩负的责任也愈发重大。在助力实体经济转型升级探索中、在资本市场机构化进程中、在我国养老三支柱体系建设中，总能找寻到公募基金的身影。

今年4月底，证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》（以下简称“《意见》”），其被视作公募基金发展历史上的“分水岭”，行业格局逐步向注重投资者利益、提升基民投资体验的方向转化。

十年硕果

根据美国投资公司协会（ICI）9月21日发布的最新数据，2022年上半年中国开放式公募基金实现净销售额2527亿美元，全球排名第一。截至二季度末，中国开放式公募基金中，股票基金规模3693亿美元，全球排名第9。

我国公募基金产品大受欢迎的同时，整个基金行业也实现了跨越式发展。无论从管理规模，还是投研能力视角，公募行业的“成长性”都不容小觑。

2012年年底，我国公募基金产品的数量仅有1174只。而今，这一数量已突破10000只。规模方面，2017年以来，公募基金的规模积累明显提速。截至2016年年底，我国公募基金的规模为9.1万亿元；到2021年年底，全市场公募基金规模已达到25.5万亿元。其中，2020年、2021年连续两年，公募基金单年度的规模增长均超过5万亿元。在产品结构上，多元化的产品布局给投资者提供了丰富的投资选项。

上海证券基金评价中心高级基金分析师赵威向《中国经营报》记者分析称，一方面，公募基金管理规模的大发展离不开近年来国民经济水平的长足进步。人民生活水平、可支配收入大幅提升，催生了大量投资需求。另一方面，公募基金本身在长期的发展历程中逐渐展现出资产管理优势，从而吸引大量投资者逐渐从其他理财方式向公募基金业务转化。

事实上，公募基金“赚钱”能力的提升有目共睹。根据银河证券基金研究中心的统计数据，截至2022年6月底，过去10年，标准股票型基金业绩指数期间年化收益率为13.81%，偏股型基金（股票上下限60%～95%）业绩指数期间年化收益率为14.14%，普通债券型（可投转债）业绩指数期间年化收益率为5.30%。

作为资产管理机构，在自身投研能力、管理规模持续增长的同时，公募基金公司还积极投身于养老金投资。数据显示，截至2021年年底，基金公司受托管理的社保基金、基本养老金、企业年金和职业年金规模合计约4万亿元，超过我国养老金委托投资运作规模的50%，助力全国社保基金、基本养老保险基金、企业年金分别实现8.5%、6.9%、7.3%的年均投资收益率。

值得一提的是，在资本市场深化改革推进过程中，公募基金也扮演着不可替代的角色。数据显示，截至2022年二季度末，公募基金持有A股市值5.95万亿元，占流通市值的8.93%。

易方达基金董事长詹余引日前在接受媒体采访时表示，作为资本市场重要投资力量和居民财富管理重要工具的公募基金，在推动资本市场朝着“规范、透明、开放、有活力、有韧性”的新时代建设目标稳步前进的过程中，发挥着重要作用。

首先，公募基金的发展壮大，有利于发挥市场的价值发现作用，优化资源的合理有效配置，增强多层次资本市场的融资功能，实现资本市场的高质量发展，更好地服务国家战略和实体经济发展。例如，公募基金通过履行价值挖掘职责，将长期资金投入到优质实体企业中，助力企业做大做强，充分发挥资本市场的直接融资功能，推动全社会融资结构的优化，促进整个市场规范、有序、稳健、高效地运作，更好地服务国家战略和经济高质量发展，对推动经济结构转型和金融服务实体经济等都具有重要意义。

其次，公募基金发挥专业投资者的投资能力，践行普惠金融的使命与责任，努力实现客户资产的保值增值，助力资本市场在增加居民财产性收入、促进共同富裕过程中发挥更大作用。建立资本市场的良好生态需要在投资端和融资端同步均衡发展，既重视资本市场服务实体经济，也要强调资本市场提升居民财产性收入的功能。因此，在投资端要满足居民的合理投资回报，资本市场在增加居民财产性收入中扮演着重要角色。

此外，在支持资本市场多元化发展方面，公募基金亦做出了诸多贡献。

赵威指出，例如同业存单基金、REITs基金以及养老基金等。这些产品一来丰富了投资者的可投品种，使普通投资者有机会去参与原本无法直接参与的投资品种。二来帮助部分优质资产对接到了更多可持续的资金来源。而养老FOF更是为配合国民养老业务提供了落地工具之一，以上种种均有效的帮助中国资本市场进一步发挥其优化社会资源配置的机能。

格局转变

伴随行业大发展，与时俱进的监管政策也对公募基金行业提出了更高要求。

《意见》特别提到了“着力提高投资者获得感”。在中国银河证券基金研究中心总经理、基金评价业务负责人胡立峰看来，《意见》将公募基金行业发展注重基金公司、基金经理、基金销售机构的格局，向注重基金投资者利益的格局转变。

《意见》要求，引导基金管理人与基金销售机构牢固树立以投资者利益为核心的营销理念，强化投资者适当性管理，践行“逆向销售”，积极拓展持续营销，创新投资者陪伴方式，加大投资者保护力度。督促销售机构持续完善内部考核激励机制，切实改变“重首发、轻持营”的现象，严禁短期激励行为，加大对基金定投等长期投资行为的激励安排，将销售保有规模、投资者长期收益纳入考核指标体系。有序发展基金投顾业务，逐步扭转“重投轻顾”展业倾向，提升投资者“精准画像”能力，着力发挥顾问引导作用。全面强化投资者教育工作，科学搭建投教工作评估体系，形成体系明确、奖励先进、争相发力的基金行业投教工作新局面。

这些要求显然是为了解决基金行业长期存在的“基金赚钱，基民不赚钱”的问题而提出的。

近年来，在公募基金大力推动投资者教育的背景下，投资者对于公募基金的专业知识愈发丰富，投资行为也趋于理性化。

中国基金业协会调研数据显示，99%的个人投资者表示会在购买基金时考虑产品风险与自身风险偏好及承受能力的匹配度。八成投资者会关注招募说明书和基金合同等文件，这一比例较往年有明显提升。

展望未来，在高质量发展的总基调下，公募基金又将做出哪些尝试？

广发基金总经理王凡日前在接受媒体采访时谈到，基金公司将沿着《意见》指引的方向，从战略定位、专业能力、生态建设等方面继续努力，推动行业高质量发展。一是立足能力禀赋，进一步明晰自身定位及发展战略，打造业务特色，并在做优做强主业的基础上，沿着跨资产、跨区域、跨价值链的方向进行多元探索。二是持续精进自身专业能力，围绕投资研究进阶、合规风控强化、产品守正创新，切实提升价值创造与客户服务水平。三是推动营造良好的行业生态，加强行业合力，着力提升投资者获得感，深入推进文化建设，积极践行社会责任，打造以客户为中心、以社会责任为己任的公募基金行业。

对于公募基金行业未来的发展趋势，赵威认为，未来公募基金将由更多的机构投资者参与，普通投资者将更倾向于通过投顾或者养老金账户等手段实施基金投资。基金投顾模式将逐步由卖方主导的营销模式转向买方主导的投资模式。权益基金及资产管理能力将对管理人起到更重要的作用。此外，更多的主体将参与到公募基金管理当中去。

在武汉科技大学金融证券研究所所长董登新看来，近年来，公募基金规模扩容速度很快，但整体上，我国公募基金规模在GDP中的占比仅四分之一左右。这一水平与美国相比仍存差距。未来，行业需要体量庞大的头部公司。同时，公募基金应加大权益类投资的比重，提高股票基金的占比。此外，需要培育长期机构投资者，尤其是个人养老金，企业年金和职业年金可以为公募基金提供稳定的长期资金来源。

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