鲍威尔承认，美联储继续收紧信贷将给许多家庭和企业带来痛苦，因为其更高的利率将进一步放缓经济，并可能导致失业。

　　鲍威尔在杰克逊霍尔举行的美联储年度经济研讨会上发表的一篇高调演讲的书面版本中表示：“这些都是降低通胀的不幸代价。”。“但未能恢复价格稳定将意味着更大的痛苦。”

　　鲍威尔的消息可能会让投资者失望，他们希望看到一个信号，即如果通胀出现进一步缓和迹象，美联储可能会在今年晚些时候放缓加息。

　　鲍威尔在过去两次会议上都将关键短期利率上调了四分之三个百分点，这是美联储自20世纪80年代初以来最快的加息速度之一。鲍威尔表示，美联储可能会在“某个时候”放缓这一速度，这意味着任何此类放缓都不会发生。

　　美联储主席明确表示，他预计利率将保持在“一段时间内”应能减缓经济增长的水平

　　随着通货膨胀率徘徊在近40年来的最高水平-几乎9%-鲍威尔可能会强调，无论采取何种措施，美联储都会将其降至2%的目标。美联储的加息很可能及时战胜通胀。但有人担心，在这一过程中，它们可能会导致经济衰退。

　　鲍威尔的讲话拉开了美联储在杰克逊霍尔举行的年度经济研讨会的序幕，这是自2019年以来首次亲自召开央行行长会议，此前该会议在COVD-19大流行期间虚拟举行了两年。

　　增长速度最快

　　自3月以来，美联储实施了数十年来最快的加息措施，以遏制通货膨胀。通货膨胀使家庭在食品、汽油、租金和其他必需品方面的成本飙升。央行仅在四次会议中就将基准利率上调了2个百分点，至2.25%至2.5%。

　　这些上涨导致抵押贷款、汽车贷款和其他消费者和企业借贷成本上升。自美联储首次表示将提高借贷成本以来，房屋销售一直在暴跌。

　　然而，央行发现自己正处于一个转折点。在7月下旬最后一次政策会议后的新闻发布会上，鲍威尔表示，美联储可能会在6月和7月连续两次加息25个基点-这是历史上最大的幅度-之后决定放缓加息。

　　他还表示，美联储的激进举措已将其关键短期利率提高到既不刺激也不减缓增长的水平。从大流行初期到今年3月，由于美联储试图加强经济，其基准利率一直保持在接近零的水平。

　　美联储观察家希望鲍威尔能发出一些信号，表明美联储将在9月下旬的下一次会议上宣布多大幅度的加息，或政策制定者将维持加息多久。他们还希望更多地了解决策者在未来几个月将考虑哪些因素，以决定何时借贷利率已经足够高。

　　耶鲁大学管理学院（Yale School of Management）教授、前美联储高级经济学家威廉·英格利什（William English）表示：“他必须接受经济前景的不确定性，并试图解释他们在做政策决策时会寻找什么。”。

　　例如，在鲍威尔和他的同事们暂停加息之前，通胀必须下降多少？如果目前处于半个世纪低点的失业率开始上升，美联储会怎么办？如果经济陷入衰退，许多投资者认为美联储可能会转向并再次降息。但如果通货膨胀尚未得到控制，那就不太可能了。

　　通货膨胀压力

　　6月，美联储决策者表示，他们预计到2022年底，其关键利率将在3.25%至3.5%的范围内，然后在明年进一步上升至3.75%至4%。如果利率在今年年底达到预期水平，将达到2008年以来的最高点。鲍威尔打赌，他可以设计一个高风险的结果：放缓经济，足以缓解通胀压力，但不会引发衰退。

　　他的任务因经济的阴霾而变得复杂：周四，政府表示，经济在4月至6月期间以每年0.6%的速度收缩，这是连续第二个季度收缩。然而，雇主仍在快速招聘，寻求失业援助（衡量裁员的指标）的人数仍然相对较低。

　　与此同时，通货膨胀仍然高得惊人，尽管它已经显示出一些缓和的迹象，特别是以天然气价格下降的形式。

　　English说：“这些数据相当混乱。”。“只是很难知道具体情况。”

　　在7月的会议上，美联储决策者表达了两个相互竞争的担忧，突显了他们的微妙任务。

　　根据那次会议的记录，没有透露姓名的官员们已经将抗击通胀列为优先事项。尽管如此，一些官员表示，美联储仍有可能将借贷成本提高到超出必要的水平，从而导致经济衰退。如果通货膨胀率下降到接近美联储2%的目标，经济进一步疲软，这些分歧的观点可能很难调和。

　　在上个月的美联储会议之后，鲍威尔告诉记者，下一次加息的规模“将取决于我们从现在到那时的数据”

　　他还表示，随着利率的上升，“可能会适当地放慢加息速度”，并评估美联储的行动对经济的影响。这些言论有助于引发股市反弹，因为许多投资者将其解读为美联储在未来几个月将不再那么激进。

　　然而，从那时起，许多美联储官员一直反对任何他们即将放松通胀的观点。

　　里士满联邦储备银行（Federal Reserve Bank of Richmond）行长汤姆·巴金（Tom Barkin）本月在接受CNBC采访时表示：“我希望看到一段时间的持续通胀得到控制，在这之前，我认为我们只能继续提高利率。”

　　供应问题

　　鲍威尔还可能讨论疫情如何给经济带来一系列供应问题，以及它对美联储政策的意义。Covid-19关闭导致半导体和其他组件以及工人短缺。其中许多供应短缺持续存在。俄罗斯入侵乌克兰切断了石油和农产品的供应，从而提高了全球天然气和食品的成本。

　　这种“供应冲击”给美联储带来了特别的挑战，因为其政策工具涉及提高或降低利率以刺激或减缓需求。传统上，美联储忽略了供应冲击对通胀的影响，假设供应冲击将是暂时的。

　　事实上，在去年的杰克逊霍尔研讨会上，鲍威尔列举了他认为通货膨胀是“暂时的”的五个原因。然而，事实上，通货膨胀一直在持续。

　　因此，一些经济学家认为，鲍威尔这次可能会玩得更安全一些，并在他的演讲中花很多时间回顾经济前景。

　　“现在不是推出大框架的时候，”Dreyfus and Mellon首席经济学家、前美联储工作人员文森特·莱因哈特（Vincent Reinhart）表示。“他们正试图找出如何继续紧缩，做美联储40年来从未做过的事情。”

　　莱因哈特说，鲍威尔应该“重复事实，离开那里。”